在线股票配资公司关税缓和后的股与债

5月12日在线股票配资公司，万众瞩目的《中美日内瓦经贸会谈联合声明》正式发布，超预期的谈判结果瞬间刷屏。

根据联合声明，美国对华关税从 145%调整至 30%（芬太尼 20%+全球基础关税 10%），基本恢复至4月对等关税冲击前的水平。联合声明的发布标志着两个全球最大经济体之间的贸易紧张局势出现重大缓和。

关税缓和，对市场将会有什么样的影响？

结合近两天市场走势，关税谈判结果的刷屏提振市场信心，但市场仍未走出震荡行情，后续应该如何看待关税缓和后的股债市场？

股市风险偏好提升

关税政策的超预期下调，短期内对市场情绪或有一定提振作用，投资者风险偏好或将有所提升。结合近期引导中长期资金入市政策出台，在政策端稳市场力度较强的背景下，市场底部存在一定支撑。

从估值端来看，截至5月13日，沪深300市盈率只有12.57倍，较标普500等国外主要指数仍处于低估位置。

从企业端来看，贸易摩擦对国内经济增长的不确定性有所缓解，企业盈利预期有望上修，特别是对于出口依赖度较高的行业，经营环境短期内有望迎来改善，或带动A股估值进一步修复。

债券短期震荡长期向好

短期来看，在货币政策宽松背景下，短端品种和信用债将受益于资金利率下行，长债则受降息力度有限、关税缓和、风险偏好提升等因素影响将呈现震荡状态。

一方面，关税政策仍有反复风险。本轮协议是中美谈判的阶段性成果，仅仅是将关税从“非理性”高位降至相对合理水平，考虑到特朗普政府一贯行事风格以及24%关税仅是暂停实施90天并且20%的芬太尼关税仍未取消，后续关税政策走向仍存在不确定性。另一方面，央行双降兑现了前期不断吹风的货币政策，体现央行延续适度宽松的取向，对市场整体较为利好。

长期来看，在存款进入低利率时代的大背景下，国债收益率不可避免地驶入长期且缓慢的下行通道，固收类资产长期表现依然值得期待。

在不确定性中寻找相对确定性在线股票配资公司

在银行存款长期收益趋势性下降背景下，面对波动加大的权益市场，投资者既需要增厚收益弹性，又需要控制风险波动。然而，任何资产都无法避免只涨不跌，在不确定性加剧时代，投资中更需要具备资产配置的眼光，将相关性较低的资产进行投资组合构建，避免单一资产的波动，或许是当下更适合普通人的投资方法。

“固收+”就是将股票和债市两类相关性较低的资产进行搭配，以债券等低风险资产打底，同时配以一定比例的权益资产进行增厚收益，避免单一押注某类资产的高风险。

相对于股票产品，“固收+”以债券资产打底，由于债券本身存在较为稳定的票息收益，可以对组合收益提供一定的安全垫，是市场波动时风险防守的好选择。相比于纯债产品，“固收+”因为配置一定比例的权益资产，所以在股市上涨时可以具有一定的收益弹性。

正是基于债券打底、权益为矛、攻守均衡的特点，“固收+”年内成为不少投资者的配置优选。根据兴业证券统计，今年一季度，“固收+”基金规模达到 14000 亿元左右，环比增加约 10%。（统计范围包括一二级债基、偏债混基、转债基金）

股债搭配，四类投资者配置优选

作为股债搭配的经典之选，“固收+”适合哪些投资者呢？事实上，“固收+”的适配性较强，能够满足大部分投资者的理财需求，尤其是以下四类投资者或可“对号入座”。

1.希望对抗通胀，不满足于货币收益或想尝试理财转型的投资者

2.既不想承担过高风险又想布局后续潜在反转机会的投资者

3.需要进行资产配置的相对成熟的投资者

4.风险偏好比较稳健的投资者

国泰招享添利，三“招”给投资添点“利”

国泰招享添利作为股债搭配的“固收+”产品，主要以高评级固收资产筑底，同时积极运用久期等策略控制回撤。

攻守兼备波动小

在“固收+”产品的选择上，绩优是首要因素。截至2025年4月18日，招享添利A近一年收益率10.32%，业绩排名同类第3，相比之下，业绩基准涨幅4.58%，同类平均涨幅4.10%，业绩远超业绩基准和同类平均涨幅。

在保持好业绩的前提下，回撤控制能力也非常重要。自2024年1月9日成立以来，招享添利A最大回撤仅2.27%（数据来源：wind，最大回撤对应区间：2024年5月21日至8月28日），除此之外，其他时候的回撤均不超过2%。基金经理张容赫对回撤控制要求极高，如果回撤接近目标阈值（如2%），会通过降低权益仓位、分散持仓或切换防御性标的来应对，力求减少投资过程的“颠簸感”。

选择“固收+”产品还可以重点看一下产品的卡玛比率。卡玛比率计算方式是区间年化收益率比上区间最大回撤，同时考虑了产品的收益创造与回撤控制能力。招享添利A卡玛比率高达3.59，远高于同类基金的1.84，也就是说在收益创造和回撤控制方面远高于同类基金。（数据来源：wind，截至2025/5/13，同类基金为wind分类的偏债混合型基金）

宏观视野特色强

“固收+”产品由于涉及股债两大市场，需要更加精准地把握市场动态、灵活调整资产配置，对基金经理能力圈提出了较高要求。

基金经理张容赫，是少有的宏观策略分析师出身的“固收+”基金经理，拥有十余年的宏观策略研究经验，4年投资管理经验，在宏观方向把控、大类资产配置上具有较高的精准度，可以争取更高的收益弹性，同时又有债券资产作为打底，可以在市场波动时做好风险防守。

在担任基金经理之前，专户管理经验也让张容赫更加关注回撤控制和持有体验，天然与“固收+”产品追求稳健的特性相契合。

投资纪律体验佳

此外，国泰招享添利设置6个月持有期，每个交易日可申购、可定投，每笔份额需要锁定6个月，6个月后可自由赎回，赎回费为0。锁定期模式，有助于基金经理在投资过程中争取更低波动、更高的胜率，对于投资者而言则有助于避免追涨杀跌，力求提升投资体验。

风险提示

观点仅供参考，会随市场波动变化，不代表当前持仓，不构成投资建议或承诺。基金有风险，投资需谨慎。国泰招享添利六个月持有混合发起A（成立于2024/01/09，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率×85%+沪深300指数收益率×10%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×5%，张容赫自成立管理至今），2024年份额净值增长率/业绩比较基准收益率：9.32%/7.45%，本基金为混合型基金，理论上预期收益和预期风险高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金，投资于港股通标的股票时在线股票配资公司，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金对每份基金份额设置最短持有期限。基金份额持有人持有的每份基金份额最短持有期限为6个月，在最短持有期限内该份基金份额不可赎回或转换转出，自最短持有期限届满的下一工作日起（含该日）可赎回或转换转出。如需购买相关基金产品，请您详阅基金法律文件，关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。

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